Bạn Đang Xem: TVL là gì? Tìm hiểu khái niệm Total Value Locked (TLV) trong DeFi

Total Value locked (TVL) là gì?

Тotal value locked (TVL) là tổng lượng giá trị tài sản khóa lại trong hợp đồng thông minh của DeFi. Nó thay mặt đại diện cho số lượng tài sản hiện hiện nay đang bị giữ trong một giao thức cụ thể.

“Nhiều website theo dõi DeFi sử dụng Tổng kinh phí đã khóa (TVL) làm điểm tham chiếu. Nói một cách đơn giản, TVL thay mặt đại diện cho số lượng tài sản hiện đang rất được stake trong một giao thức cụ thể. Giá trị này sẽ không có tức thị thay mặt đại diện cho số dư nợ , mà là tổng lượng cung cấp thanh khoản cơ bản được đảm bảo bởi một ứng dụng cụ thể/ hoặc bởi DeFi nói chung. “.

• Từ Kyber Network ngày 14/12/2019:

“Một chỉ số mà trong không gian DeFi đặc biệt quan trọng thích nhận định và đánh giá khi so sánh các dapp của DeFi là Tổng kinh phí bị khóa (TVL). TVL đo tổng mức vốn của rất nhiều token bị khóa trong các dapp này, với lập luận rằng giá trị TVL càng cao trong dapp thì dapp đó tốt hơn.”

Nhìn chung TVL là một số liệu được sử dụng để đo lường và tính toán tình trạng chung của DeFi và thị trường Yield Farm. Chúng ta cũng có thể theo dõi tổng mức vốn đã biết thành khóa (TVL) trên nhiều dịch vụ.

Thông thường để nhận định và đánh giá tiềm năng của một dự án DeFi, ta thường tính toán và xem xét tỷ trọng vốn hóa thị trường của rất nhiều dịch vụ tài chính phi tập trung so với TVL của nó dựa trên ba thông số gồm có: tính toán nguồn cung cấp token lưu hành, mức cung tối đa của token cũng như giá ngày nay.

Để đã sở hữu vốn hóa thị trường ngày nay, bạn cần phải nhân nguồn cung cấp lưu hành với giá ngày nay. Tuy nhiên, tùy theo ý kiến của tác giả có thể lấy toàn bộ vốn hóa pha loãng hoàn toàn.

Total Market Cap = Circulating Supply * Current Price

Trong số đó:

• Total Market Cap là tổng mức vốn vốn hóa thị trường
• Circulating Supply là tổng số lượng token ước tính lưu hành
• Current Price là giá trị ngày nay hay giá thị trường của token

Tính toán giá trị TVL bằng tổng lượng token bị khóa nhân với giá trị thị trường token bị khóa.

Xem Thêm : Sodium Hypochlorite là gì ? Ứng dụng Natri hypochlorite (CỰC HAY)

Total Value Locked (TVL) = Total Token locked* Current Price

Trọng số hay tỷ lệ vốn hóa thị trường của dịch DeFi so với giá trị TVL. Hay là TVL Ratio được tính như sau:

TVL Ratio = Total Market Cap/TVL

Theo một ý kiến lý thuyết nhận định rằng TVL Ratio càng cao thì giá trị của tài sản càng thấp; tuy nhiên, điều này sẽ không phải xoành xoạch đúng thời cơ tất cả chúng ta nhìn vào thực tế. Một trong những cách dễ nhất để triển khai tỷ lệ TVL là giúp xác định xem nội dung DeFi được định giá thấp hay định giá quá cao và điều này còn có thể được thực hiện bằng phương pháp xem xét tỷ lệ. Nếu nó dưới 1, thì dự án đó đang rất được định giá thấp hơn trong hồ hết các trường hợp.

Trong phân tích của Kyros Ventures ngày 10 tháng 8, tỷ lệ TVL Ratio lấy toàn bộ giá trị thị trường của giao thức nền tảng. Dựa trên các tỷ lệ trên, thì TVL Ratio của Alpaca đang ở tầm mức 0.13 và có thể giá trị thị trường của dự án hiện nay đang bị định giá thấp hơn so với thực tế của nó. Và TVL Ratio của KAVA có tỷ lệ 3.6 có thể đang định giá quá cao ở thời khắc ngày nay.

Không chỉ thế TVL trên mỗi giao thức có những cơ chế riêng biệt. Do đó tùy vào mỗi ứng dụng dapp. Các nhà phân tích có những nhận định và đánh giá khác nhau và thường so sánh các ứng dụng khởi sắc tương đồng nhau.

Ví dụ: Một ý kiến nhận định rằng TVL không phản ánh đúng chuẩn xác ứng dụng dapp nào tốt hơn dựa TVL. Trường hợp cụ thể là giữa Uniswap và Kyber. Trong giao thức của Uniswap, khi người dùng cung cấp thanh khoản cho một cặp tài tài sản ví dụ như UNI/ETH. Do thiết kế của Uniswap thì mỗi pool thanh khoản là đơn lẻ nên mỗi đơn vị ETH cung cấp chỉ được sử dụng một đơn vị cho một cặp tài sản nhất định. Trong những lúc đó trên Kyber Network hoặc Bancor Protocol, khi người dùng cung cấp thanh khoản một cặp UNI/ETH thì ETH này cũng luôn có thể dùng cho việc cung cấp thanh khoản cho cặp sản khác có thể là KNC/ETH hoặc các cặp khác tương đương. Nguyên nhân là thiết kế của rất nhiều Pool trong Kyber hoặc Bancor liên kết với nhau và dẫn đến tăng thêm số lần sử dụng thanh khoản trên mỗi đơn vị ETH trong các ứng dụng như Kyber hoặc Bancor. Vậy xét về mặt hiệu quả sử dụng thì Kyber hoặc Bancor đang xuất hiện hiệu quả sử dụng vốn và có cơ chế tốt hơn.

Tuy nhiên do giao thức của Kyber thiết kế có độ trượt giá mạnh hơn Uniswap nên người dùng vẫn ưu tiên chọn Uniswap để thực hiện thanh toán giao dịch. Hiện nay TVL của Uniswap đạt hơn 6 tỷ USD và Kyber mới chỉ ở tầm mức 379 triệu USD. Do đó số lượng TVL cũng luôn có thể chỉ là những thông số tương đối chuẩn xác. Tuy nhiên việc giá trị của TVL của một dự án cao, điều này thể hiện độ tin cậy so với người dùng cao.

Hiện nay tất cả chúng ta có thể phân loại nhanh, các TVL trong các giao thức DeFi như Lending, DEX, Synthetic-Asset, AMM, Payment, … và một số nền tảng khác.

Trật tự TVL trong ngành DeFi từ cao xuống thấp đó là mảng Lending chiếm tỷ trọng rất tốt, tiếp theo sau là các DEX nói chung, Synthetic-Asset (hay Derivative), AMM và các giao thức còn sót lại.

Không chỉ tạm ngưng TVL trên DeFi, ngoài ra tất cả chúng ta cũng luôn có thể tính TVL trên blockchain Proof of stake hoặc trường hợp đặc biệt quan trọng của Ethereum là stake ETH để tham gia chuyển đổi lên Ethereum 2.0.

Phân biệt giữa TVL trên Validator của Proof of Stake và TVL trên dApp

Xem Thêm : HoneyGain là gì? Kiếm 50$/tháng bằng cách treo máy HoneyGain

Như đã đề cập ở phần trên TVL thường được nhắc đến với khái niệm tổng mức vốn bị khóa các token trong giao thức DeFi. Tuy nhiên khái niệm TVL còn được nghe biết trong các mạng lưới blockchain với giao thức đồng thuận Proof of Stake.

Tóm tắt về blockchain của Proof of Stake như sau: trong mạng lưới blockchain proof of stake, các Validator hay các nhà điều hành Node mạng có vai trò chịu trách nhiệm duy trì hoạt động của mạng lưới thông qua hoạt động xác thực các thanh toán giao dịch trên Blockchain. Khi đối chiếu với mạng lưới Proof of Stake, mỗi Validator thường được yêu cầu phải stake một lượng native token tối thiểu của Blockchain đó để cam kết khởi chạy Node. Yêu cầu stake một lượng native token nhất định nhằm đảm bảo an toàn và nhằm tránh các hoạt động sinh hoạt gian lận thanh toán giao dịch. Vì khi xẩy ra sự cố, token đã stake bị khóa trong hợp đồng thông minh sẽ bị chém hoặc đốt dựa trên các quy tắc của khối hệ thống nếu phát hiện ra gian lận. Song song số lượng token đã stake đây chính là số CP hoặc số phiếu bầu mà các Validator có trên toàn khối hệ thống khi tham gia vào hoạt động quản trị mạng bằng hình thức đề xuất bỏ thăm. Phần thưởng khi duy trì hoạt động xác thực mạng sẽ tiến hành trả về cho Validator được phân chia dựa trên số CP mà mỗi Validator cam kết.

Do vậy giá trị TVL trên blockchain Proof of stake phản ánh mức độ an toàn và bảo mật thông tin của mạng lưới blockchain. Hoặc mức độ người dùng tin cậy khi người dùng stake và ủy quyền token của họ cho những Validator.

Trên biểu đồ ETH 2.0 Staking Rate thể hiện tương quan giữa giá trị đã stake ETH so với tổng nguồn cung cấp. Thông số này tăng theo thời kì, tỷ lệ staking Rate ngày nay là 6 điều này cho thấy phần lớn nguồn cung cấp của ETH hiện nay đang bị khóa. Và có sự tương quan nhất định với sự tăng trưởng giá trị của ETH theo tỷ lệ Staking Rate.

Tuy nhiên một vài Blockchain chưa tồn tại tính phân quyền cao như Binance Smart Chain thì giá trị TVL trên mạng lưới gần như vô nghĩa. Ngày nay Binance Smart Chain chỉ có 21 Validator. Và tất cả chúng ta chỉ thường so sánh cung ước tính lưu thông trên tổng nguồn cung cấp.

Quan hệ giữa TLV và Curculating Supply

Khi quan tâm tới TVL một dự án tất cả chúng ta cũng không tránh khỏi nhầm lẫn giữa TVL và cung ước tính lưu thông (Circulating Supply). TVL xác định tổng mức vốn toàn bộ các token bị khóa trong giao thức DeFi đó. Tức thị gồm có native token của giao thức và các tài sản khác đang rất được khóa trong giao thức.

Ví dụ: Khi người dùng cung cấp thanh khoản trên Uniswap, với cặp UNI/ETH thì tổng TVL gồm có cả UNI+ETH.

Tuy nhiên so với cung ước tính lưu thông (Circulating Supply) của riêng Uniswap, thì tổng lượng UNI đang rất được lưu hành trên thị trường, trong đó một phần UNI có thể người dùng mang đi stake.

Một dự án khi phát hành token thường chỉ được cho phép một lượng token nhất định được lưu thông. Điều này nhằm đảm bảo giữa cung và cầu với mục tiêu duy trì giá của token. Hoặc tạo ra sư tăng trưởng ổn định nhờ hoạt động giảm cung lưu thông bằng phương pháp đốt token hoặc tạo ra các Pool Farm nhằm giảm lưu thông token song song giúp người dùng tìm kiếm ra nhiều lợi nhuận hơn.

Khi phân tích một dự án DeFi, nếu phân tích được lượng token mang đi stake so với cung ước tính lưu thông thì tất cả chúng ta dễ dàng ước lược được nguồn cung cấp thực tế đã lưu hành trên thị trường. Đây là tài liệu on-chain mà các nhà phân tích thường chọn để xác định xu hướng tích lũy hay xu hướng bán tháo của dự án.

Tổng kết

Total Value Locked (TVL) là thông số quan trọng phản ánh mức độ tin cậy của người dùng so với dự án, tùy vào mỗi giao thức DeFi mà lượng TVL phản ánh mức độ sử dụng khác nhau. Trong mọi trường hợp TVL cao thể hiện sức mạnh tiềm lực về thanh khoản, song song TVL còn phản ánh mức độ cung và cầu trên thị trường của native token. Tùy theo mỗi giao thức sẽ sở hữu mức độ nhận định và đánh giá khác nhau so với từng dự án và các thông số chỉ là tương đối vì cấu trúc cốt lõi giao thức không phản ánh tình trạng tokenomic của một dự án . Mọi thông tin trong nội dung bài viết đều là những thông tin do Coin68 tổng hợp nghiên cứu và không được cấu thành lời khuyên góp vốn đầu tư. Coin68 không chịu trách nhiệm với bất kỳ rủi ro trực tiếp và gián tiếp nào. Chúc các bạn thành công!